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【新闻】收储政策公布国产大豆价格承压肉枣

发布时间:2020-10-19 04:27:07 阅读: 来源:哑铃厂家

收储政策公布国产大豆价格承压

【主要观点】今年大豆收购价格同比持平,是政府对大豆临储收购政策调整的先兆,后市将在国产大豆价格形成机制中发挥更大的作用,明年大豆收储价格支持政策改用直补形式的可能性大增。由此来看,内外盘大豆价差有望缩窄,连豆一远月合约期价下跌空间巨大。 近期政策面消..  【主要观点】今年大豆收购价格同比持平,是政府对大豆临储收购政策调整的先兆,后市将在国产大豆价格形成机制中发挥更大的作用,明年大豆收储价格支持政策改用直补形式的可能性大增。由此来看,内外盘大豆价差有望缩窄,连豆一远月合约期价下跌空间巨大。

近期政策面消息频出,首先是举世瞩目的十八届三中全会胜利闭幕,会议公报强调要使市场在资源配置中起决定性作用;其次是国家发改委公布《关于做好2013年秋粮收购工作的通知》,通知中规定,2013年临储大豆收购价维持在4600元/吨。

连豆一期价承压

前期市场预期大豆临储底价区间为4700~5000元/吨,而此次公布的临储底价仅为4600元/吨,远低于市场预期。对于希望通过大豆临储收购来提振国产大豆市场价格的人士而言,该价格的公布无疑是泼了市场一盆冷水。连豆一期货价格从11月18日开始连跌4天,近远月合约的周跌幅均在1.5%以上。

回顾往年大豆临储政策公布后国产大豆价格的运行轨迹,现货价格基本上是在以临储底价为底部的价格区间窄幅运行,而期货价格则跟随外盘窄幅波动,但整体价格波动幅度小于外盘。

每年的11月至次年4月是大豆临储收储期,从近3年的连豆一指数价格运行情况来看,2010/2011年度收储期基本运行在4200~4750元/吨区间,追随CBOT大豆市场的涨势;2011/2012年度收储期连豆一指数价格运行在4180~4750元/吨区间,与CBOT大豆市场涨势一致;2012/2013年度收储期连豆一指数价格运行在4700~4950元/吨的区间,与CBOT大豆市场的跌势基本保持一致。

从当前南美大豆种植进度和天气情况来看,后期南美大豆再度丰产的可能性较大,加之大豆、玉米价格比处于历史高位,2014年春美豆新作播种面积增加预期强烈,以高盛为代表的市场机构纷纷调低对2014年CBOT市场大豆价格的预估。如果后期南美天气不出现大的问题,2014年3月南美大豆丰产上市前,预计CBOT市场大豆价格将延续目前震荡走低的熊市格局,这将给连豆一合约价格带来额外的下行压力。

底价或成价格上限

从国家发改委公布的《关于做好2013年秋粮收购工作的通知》内容来看,玉米收储报价继续上调,而大豆收储价格维持不变,显示出国家对以玉米为代表的谷物收储政策支持力度较大,而对大豆等油料的收储政策力度较小。

2012/2013年度,中储粮在东北三省一区的玉米临储收购量达到3083.9万吨,而国产大豆临储收购量仅为71万吨。由于今年东北大豆总体减产,同时豆农对大豆现货市场价格预期高于往年,加大了市场对国产大豆现货价格的分歧。

预计2013/2014年度收储期内,大豆临储收购量仍将维持在去年同期的“地量”水平,笔者的预估值为50万吨。由于大豆临储收购量有限,因而对市场价格的支撑作用非常有限,预计今年4600元/吨的大豆临储底价,将成为东北主产区国产大豆现货市场价格的“天花板”,难以对国产大豆的市场价格产生有效支撑。

政策调整信号明确

从市场预期的角度来看,今年大豆临储收购价与去年持平,释放出较为明确的政策调整信号。由于国产大豆临储价格已经连续5年上调,而今年进口大豆到港成本持续下滑,目前维持在4300元/吨的水平,国产与进口大豆价格倒挂达到300元/吨。主产区大豆压榨企业难以从市场上采购到合适的国产大豆货源,只能依赖国储大豆拍卖来维持运转,而这样的经营情况已经持续数年之久,并导致东北主产区压榨企业大规模关门。

此次临储大豆收购底价低于市场预期,加之十八届三中全会公报强调,要使市场在资源配置中起决定性作用,笔者预期2014年针对国产油料的价格直补政策试点工作将会全面展开,今年可能是大豆临储收购政策实施的最后一年。基于明年国产大豆农户价格直补的预期,失去大豆临储收购的支撑,国产大豆和进口大豆的价差将会明显缩窄,国产大豆期现货价格将会面临巨大的下行压力。

从连豆一1405和1409合约期价来看,11月21日1405合约期价收盘价为4427元/吨,而当前的2014年3月美湾大豆到港完税价(以上为大豆到岸成本估算,进口关税按3%计算,完税价含100元港杂费)仅为3980元/吨,两者价差为447元/吨;1409合约期价收盘价为4361元/吨,而当前的2014年7月巴西到港完税价仅为3730元/吨,两者价差为惊人的631元/吨。

国产大豆期价相对进口大豆到港价均明显偏高,从内外盘价差缩窄的角度来看,远月期价泡沫明显,后期连豆一1405和1409合约期价存在巨大的下跌空间。

相对远月合约,连豆一1401合约处于临储收购期,4600元/吨的临储收购底价对期价有一定的支撑作用。但由于今年8月以来,临储大豆拍卖连续举行,累计成交量达242.93万吨,临储大豆拍卖成交价格对于市场价格的影响巨大,基本成为国产大豆现货价格的风向标。

10月24日最后一次临储大豆拍卖成交均价为4021元/吨,相比连豆一1401合约4300元/吨的价格,部分低价成交的临储拍卖大豆已经形成了仓单,并对1401合约期价产生冲击。随着交割月的临近,连豆一1401合约的期现货价格将会回归,连豆一1401合约具备冲击4263元/吨前低的动能。

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