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华平抢进新兴市场重点投资高速增长企业少数股权

发布时间:2020-02-03 03:36:26 阅读: 来源:哑铃厂家

华平抢进新兴市场 重点投资高速增长企业少数股权转载cyzone导语: 150亿美元的华平十号基金,将在未来二至三年完成投资,投资中国的比例没有具体限制,估计会有数十亿美元。在次贷危机最浓重的阴云中,华平投资集团(Warburg Pincus,下称华平)在为新的投

150亿美元的华平十号基金,将在未来二至三年完成投资,投资中国的比例没有具体限制,估计会有数十亿美元。

在次贷危机最浓重的阴云中,华平投资集团(Warburg Pincus,下称华平)在为新的投资机会做准备。

5月22日,华平联席总裁纪杰(Charles R. Kaye)在北京向《财经。金融实务》记者透露,华平新近筹集了150亿美元的基金,这笔融资的50%来自美国以外的投资者,投资将在未来二至三年完成,投资中国的比例没有具体限制,估计会有数十亿美元。

4月22日,这家老牌美国私人股权投资(PE)公司正式宣布完成了150亿美元的华平十号基金募集。这是华平历史上最大的一笔融资,而且,这项融资始自次贷危机开始蔓延的2007年8月。

危机中的融资

自1971年以来,华平已募集12只私募股权基金,集团管理的资产总额超过350亿美元。华平十号基金的投资方包括华平一些长期稳定的投资方,如华盛顿州退休基金、通用电气资产管理公司等。也有新来者进行了首次投资,包括美国得州大学退休金和教师退休基金等,还有来自欧洲、中东、日本等地的投资者。纪杰称,个别中国私人投资者也参与其中,不过投资所占比例很小。

虽然外部环境不佳,但是我们的一些长期投资人平均增加了40%的投资,达到了总融资额的三分之二。纪杰认为,投资人能够继续出资,缘于华平的持续盈利能力。

投资人给我们1美元,我们能够为他创造3美元的盈利。这对长期投资者极有吸引力。

纪杰称,华平返还投资人的平均年净回报率为20%,是投资人资本投入的三倍,在全球所有的PE公司排名中位居前25位。

虽然这个回报率不算特别耀眼,不过纪杰称,从整个美国私募股权产业来看,华平的投资额为全行业的3%,但返回给投资人的现金流则占了行业的7%-8%.在中国和其他新兴国家,华平的投资回报率超过40%,而且很多投资还很年轻,只有几年时间,未来回报增长仍有潜力。

次贷危机以来,全球杠杆收购(LBO)金额大大降低,成交的项目屈指可数,百仕通的股价下跌了50%。

华平负责北亚投资业务的董事总经理孙强认为,在这种市场阴霾弥漫的情况下,华平能够融到目前为止全球第四大的基金,其主要原因是华平与很多竞争对手不同,很少做大型的杠杆收购,其投资重点是高速增长的企业的少数股权。在目前的形势下,华平的竞争对手也不得不向这种方法转移,这成为PE行业的新趋势。

对此,纪杰表示:对于一些私募股权公司,这次危机造成了一部分‘自我定位危机’(identify crisis,意指当事人对自己的位置找不到感觉了),大部分的PE公司在危机后不得不减少大型收购交易,而华平本身就是从风险投资发展起来的,LBO一贯不是我们投资组合中的重点。自创立以来,华平的组合中,风险投资以及帮助成长中企业的投资占了三分之二,其它为收购和资本重组。

次贷危机后,公共股权中的私募投资(Private Investment in Public Equity,PIPE)之类交易逐渐增加。今年3月,华平注资全球最大的债券保险及资产管理公司MBIA,采取的即是PIPE方式。MBIA主要从事政府债券、结构性债券的保险业务。次贷危机扩散后,MBIA的市值损失了一半,华平作为主要投资人以每股14美元的价格,出资8亿美元帮助它充足资本金并进行业务重组。此前,华平以每股14美元的价格已经收购了3亿美元MBIA普通股。

纪杰认为这笔投资十分值得。对我们来说,MBIA的业务十分有吸引力,这是一项保险业务,公司在短期不会倒闭。

华平此前也有充当白衣骑士的先例。上世纪80年代,华平重组梅隆银行(Mellon Bank),注资1.58亿美元,最终获取了14.7亿美元的回报。

中国机会

华平至今已在中国投资15亿美元。对于刚筹集的十号基金,华平没有设定投资中国的具体比例。

孙强认为,由于华平建立了全球利益一体的投资决策原则,相互协调较好,国外的专业人士能为华平在中国的投资提供帮助。本地的投资专业人士与管理委员会中负责有关领域的执行董事从一开始就会列举项目的优点与风险,再看风险是否可以解决,到最后就自然得出是否投资的结论。

他庆幸的是,华平也是惟一的最高决策人在亚洲居住了五年以上的全球前十位的PE公司,对中国的情况比较了解,所以决策能够比较灵活,比如当时要约收购哈药集团(上海交易所代码:600664),在没签署合同的情况下要先往交易所打入6000万元,其他PE公司一般无法做到。

孙强说,在入股比例上华平也比较灵活。大部分的PE公司都是做LBO,要控股要占大股权。华平在项目开始时,如果找到了好的管理团队,哪怕入股5%、10%都可以。我们的起点是帮助你,对方就比较容易接受。让这些好公司的人一下子转让控股权不太可能,所以我们就从小的做起。孙强认为其他外资PE还不太容易改变其想法。

对于中国外资并购、红筹公司海外上市等政策的变化,孙强表示:对我们最大的要求就是适应力要强,要灵活。

在红筹公司海外上市受阻的情况下,他认为,投资机会不一定是在IPO之前,已经上市的公司也可以继续投资,很多互联网公司是在上市后大涨的,华平投资的圣元国际在美国的场外市场交易,这类公司也需要后续投资。

抢进新兴市场

华平较早涉足国际市场,并拥有发展国际业务的传统。1994年,纪杰就着手在香港和中国内地设立办事处,从1994年到1999年他居住在亚洲,是华平亚洲投资业务的创始人。

纪杰称:在新兴市场,我们在过去几年的盈利达50亿美元,而这一切得益于华平早前就进入这个市场。

与许多基金成立单独的亚洲基金不同,华平并没有区域性的基金,只在一只大基金下进行投资,全球各地的60位合伙人都在这只基金中出资。

纪杰告诉《财经。金融实务》记者:我们的经营方式是一个整体的全球合伙制。华平的合伙人在每笔基金中都投入了自己的钱,使得合伙人的经济利益与基金的投资表现直接挂钩。基金中的前五位投资人中有一个是我们的合伙人。但是,最大的投资人的投资也不会超过10%。

华平也不设立投资委员会,投资决策由地区的专业投资人士和该地区的执行董事共同承担。华平只有一个执行管理委员会,由公司的15位高层组成,负责协调在全球范围内的投资活动。

纪杰说:由于华平的规模比较小,我们是让一线的投资人士与执行管理委员会中有关行业的高层来共同作投资的决策。因此,一线的投资人士身负决策的压力。

一位美国PE业内人士告诉记者:这种不设投资委员会的决策方式效率确实比较高,但是在PE行业中并不普遍。

华平目前拥有160名投资专业人士,一半在美国之外,其中在中国有30位专业人士。

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