【新闻】土改总体框架方案最快年内出台10股望爆发沙坝冬青

土改总体框架方案最快年内出台10股望爆发

编者按：临近年底，土地改革的推进速度正在加快。中国证券报消息，土地改革的总体框架方案已接近完成，最快可能在年内出台。据悉，该方案由国土资源部牵头、多个相关部委参与制定，目前已经过多轮讨论。对于投资机会，民生证券认为，拥有大量土地资源的个股最先受益土地改革，提示*ST大荒、象屿股份、亚盛集团、海南橡胶的投资机会。此外，土地概念股也有望激活相关农资板块，继续推荐隆平高科、登海种业、芭田股份、辉丰股份、诺普信、鲁西化工。

亚盛集团：总体发展进度继续放缓

收入持平利润下降。2014年上半年公司实现收入8.48亿元，与去年中期持平。实现主营业务利润2.26亿元，同比增长5.06%，实现归属母公司净利润1.13亿元，同比下滑12.76%。上半年公司实现EPS6分钱，每股经营活动现金1分钱。占公司收入比重86.1%的农业板块实现收入7.3亿元，同比下降6.67%，毛利率38.32%，增加2.98个百分点；占公司收入比重11.2%的工业板块收入0.94亿元，同比增长4.94%，毛利率25.4%，减少2.61个百分点；占公司收入比重2.2%的贸易板块收入下降22.46%，毛利率11.63%，减少8.88个百分点；占公司收入比重0.1%的其它业务收入116万元，同比增长43.88%，毛利率1.6%，增加27.74个百分点。上半年农业、工业毛利贡献比重分别为90.5%、8.6%。

期间费用增大。2014年上半年公司期间费用率继年报上升后继续攀升，其中管理费用率为9.7%，较年初提高3.4个百分点，其中2季度单季管理费用率达13.3%，而去年第二季度为9.63%。财务费用和营业费用均处于近年来高点。我们预计期间费用高企的局面将延续至年底。

总体发展进度继续放缓。上半年，公司主要产业分布地区如白银、玉门、敦煌等地，遭遇了持续低温、冻害、沙尘、雨雪等天气，果品、苜蓿及其他一些农作物，开花、出苗等依然受到了不同程度的影响，可能会影响秋收产量；节水滴灌业务面临激烈的市场竞争挑战；在作物结构调整和统一经营方面，推进的速度依然不快；统一经营经营方面受产业和产品结构调整速度不快及其它因素影响，推进难度加大；受区域市场环境和作物结构调整等方面的影响，公司外向型产业基地拓展步伐减缓；20万亩苜蓿草基地建设项目今年受当地土地流转市场价格的变化，和当地集中连片地的减少等因素的影响，原计划2014年实施流转8万亩的目标没有实现，实际完成3万亩，比计划低63%。此外受市场环境的变化，公司12万吨冷链物流项目建设放缓；30万亩现代农业节水滴灌项目尚未实施完毕。

盈利预测及评级：受农产品价格依然萎糜，以及公司受外界环境影响发展总体放缓，公司业绩增长明显低于预期。我们判断公司仍然处于夯实发展基础的阶段，统一经营发展模式正面临着市场和时间的多重考验，当前暂时处于回调整理区间。我们预计公司14~16年销售收入分别为24/28/30亿元，归属母公司净利润分别为2.9/4.9/5.2亿元，对应公司2014~2016年每股收益为0.15/0.25/0.27元，较上篇报告预测EPS分别下降33%/7%/8%。对应2014年8月28日收盘价（6.75元）对应未来三年的市盈率分别为46/27/25倍。维持对公司“增持”评级。（信达证券）

辉隆股份：产品结构优化逐渐显现

预计2014-2016年EPS为0.23、0.42和0.58元，当前股价对应的PE为57.5倍、32.1倍和23.1倍，公司作为农资连锁区域龙头，近年盈利能力将不断提升，参与土地流转今年起将有收益，维持“推荐”评级。

公司发布三季报：2014年1-9月实现营业收入71.74亿，同比下降10.12%；归属于上市公司股东的净利润0.87亿，同比上升29.77%；实现每股收益0.18元，同比上升28.57%。其中三季度单季度实现收入27.40亿，净利润0.31亿，同比分别上升8.07%与95.66%。公司同时预告2014年全年实现归属于股东的净利润0.90亿—1.17亿，同比增长0%—30%，折合EPS0.19—0.25元，符合我们预期。

验证拐点判断，盈利开始改善：如我们之前指出，公司处在盈利拐点，利润增速明显高于收入增速，除了三季度化肥行业整体向好外，公司产品结构调整是主要原因：首先，农药的销售规模及比例不断提升，盈利能力也将随之向好。其次，公司复合肥项目相继投产（一期30万吨今年中期投产），未来自身将具备水溶肥等高端产品生产与销售能力；再次，普通单质肥的销售规模将有所下降，避免之前的增收不增利情况。我们判断后续还将继续改善。

业务拓展为三个板块，盈利能力将持续提升：除产品结构外，公司近年还处在业务的拐点，由之前的单一农资流通业务横向延伸，初步构成目前农资、农业与工业生产三大业务板块；其中农资连锁业务将逐步转型升级，以科技服务为中心、以网络建设和品牌建设为基本点，由做行情向做模式转变、由做品种向做品牌转变、由经营服务型向服务经营型转变，打开更大的盈利空间。

布局土地流转初见成效：公司目前参与流转土地2万亩。全资子公司全椒生态农业经过3年的磨合和探索，预计今年下半年起实现盈利。另一方面，临泉农业开发公司建设蔬菜温室育秧中心，搭建高标准蔬菜大棚，种植有机蔬菜。我们认为，公司参与土地流转，一方面是为了延伸公司业务板块，打造农业产业化龙头企业；另一方面，在土地流转的大形势下，农业生产的主体将由分散的个体农民变为种田种粮大户和农村专业合作社，与公司未来计划提供的综合作物解决方案正好契合，公司几项业务将相互促进，相得益彰。（长城证券）

*ST大荒：业绩继续好转，土改第二波机会来临

公司收入下降主要由于剥离北大荒米业所致，但由于亏损资产相继关停并转，公司业绩实现恢复性增长。我们认为公司非耕地出租业务资产重整初见成效，公司依托于地租业务模式已经带来业绩底部好转，未来公司主要经营看点在于如何充分利用现有土地资源与外部资本合作来获取更多收益，以及在农垦系统改革大背景下如何实现经营绩效的进一步提升，尽管上述事项任重道远，但公司基本面向好的长期趋势不变。公司拥有1296万亩的优质耕地资源是公司核心价值所在，未来经营绩效提升所释放的盈利能力增长空间是现有农业公司所无法比拟的。

从土地改革角度来看，我们认为中国农业种植业正在经历前所未有的变革期，种植业的经营模式将发生巨大变革，包括种植业的盈利模式，农资配套服务提供商新型的商业模式等等。就北大荒而言，公司拥有的土地资源是其他公司无法具备的优势，在种植业变革以及农垦系统改革大背景下，外部资本介入会提升公司的经营效率，而且从政府改革的诉求而言，农垦系统的非市场化机制一定会破冰，北大荒在农垦系统改革中具有战略意义。我们认为北大荒的投资价值并非在于短期业绩的多寡，而在于其陈旧经营体制改革的步伐。

我们认为2014年将是农村土地深入改革的元年，短期来看农地改革政策将继续推出，土地改革板块将迎来年内第二波机会。

鲁西化工：三季报业绩略超预期

公司发布三季报，1~9月实现营业收入92.9亿元，同比增长15.8%；归属于上市公司股东的净利润3.0亿元，同比增长11.4%，EPS0.21元，业绩略超市场及我们此前预期。

公司第三季度实现营业收入32.9亿元，同比增长35.1%，环比增长7.6%；归属于上市公司股东的净利润1.3亿元，同比增长259.1%，环比增长37.5%。

尿素盈利好转以及新投产项目贡献推动业绩改善

公司三季度业绩同比明显改善，主要是由于去年尿素价格加速下跌导致去年三季度盈利基数较低。而今年进入6月份之后尿素价格触底回升，当前山东地区尿素价格维持在1550~1600元/吨之间，相比最低点时已反弹约200元/吨，根据我们测算尽管三季度尿素均价与去年基本持平，但考虑到同期煤价下跌的影响，尿素的盈利同比有显着增长。此外新项目投产也对业绩有所贡献，二期25万吨丁辛醇、二期10万吨甲酸等项目均于7月份之后陆续投产，同时近期原油价格下跌也使公司主要外购原料丙烯、纯苯等采购成本降低，推动丁辛醇、己内酰胺等化工产品盈利能力提升。

预计公司明后年盈利将持续复苏

我们预计尿素行业未来仍将缓慢复苏，盈利能力逐步恢复；同时公司多个新项目的陆续投产将带来明后年较为确定的业绩增量，包括二期25万吨丁辛醇已于8月投产、60万吨硝基复合肥将于年底前全部投产、一期6.5万吨聚碳酸酯项目将于明年3月份投产；此外公司“退城进园”项目已经正式启动，如煤气化装置全部得到改造，公司在成本端的优势将逐步显现。

维持“增持”评级

由于三季度业绩略超预期，我们上调公司14~16年的EPS预测至0.26元、0.39元和0.55元，当前股价对应14、15年PE分别为16倍、10倍，维持“增持”评级。

风险提示：主要产品价格下跌。（光大证券）

芭田股份：产业信息化浪潮将至，农资航母扬帆起航

芭田股份是国内高端复合肥龙头企业，公司在高塔硝基肥及水溶肥领域具备绝对的技术优势和市场推广优势。目前正致力于从传统的复合肥生产销售企业向多层次的农资服务平台型公司转型。

公司经营战略转型的最终目标是以“生态芭田”和“智慧芭田”为依托打造线下和线上的农资服务平台型公司。在复合肥农资领域打造“原材料-复合肥生产销售-品牌种植”全产业链运营体系；短期内公司线下渠道关注传统经销商的拓展，但未来将逐步以和原生态模式为重要支点，打造终极线下销售平台；中长期通过“农业信息化平台”建设，通过农业大数据、农业物联网、农业移动互联、农资交易平台，支撑线上和线下交易扩张。最终形成农资一体化、以品牌种植为示范、和原生态模式为支点，信息化为支撑的从肥料、农资到农产品销售的服务平台型公司。

复合肥领域通过全产业链运营，产能扩张以及销售体系改善，复合肥销售增速将进入快车道。公司收购贵州1亿吨高品位磷矿，降低成本；2015年贵州复合肥第一期产能达产后，公司总产能由163万吨增长至283万吨，增长70%；公司2013年营销体系施行内公司体制，将“人权、事权、物权”充分下放至各内公司，通过销售人员对市场需求的反馈来安排基地生产，充分调动销售人员积极性，此外，还可以与阿姆斯生态有机肥公司的渠道共享，以及金禾天成合作的1700个农技中心和数万名农技推广人员合作推广公司产品。我们预计公司2016年复合肥销量将超过100万吨，未来2-3年复合肥销售收入增速将由现有10%左右提升至20%左右。

通过土地流转涉入品牌种植环节，简单的来讲一方面赚种植的钱，另一方面通过示范效应赚农资服务的钱。（1）公司通过与当地政府签订战略合作协议取得土地，通过自种、与专业种植户以及合作社合作的模式，通过公司的技术支持提升种植效率，赚种植的钱；（2）另一方面，通过示范效应，大力推广公司的和原生态测土配肥模式，再结合金禾天成的农业信息指导，输出农资、技术服务，赚农资服务的钱。（3）未来公司在广西甘蔗种植经验可以逐步推广到其他品牌种植项目，实现乘法效应。

以金禾天成为重要支撑的信息化平台建设，将公司最终打造成为农资和农产品的服务平台型公司。（1）利用金禾天成现有的大数据系统以及各地农业信息平台建设，指导农民如何种植，实现农资销售，短期内主要帮助公司自身农资的销售，长期来看，随着投入品数据完善，将成为其他所有农资产品销售的出口。（2）通过品牌种植，生产高质量产品，利用金禾天成未来逐步落实的农产品检疫平台，与线下大型农产品交易商合作，构建农产品销售的服务型平台。

预计公司2014-2016年EPS分别为0.25，0.36，0.48元，年均复合增速44.3%，结合相对估值和绝对估值，给予目标价14.09-14.40元，首次覆盖“买入”评级。潜在催化剂：土地流转和农业信息化建设落地。

风险提示：土地流转带来的种植效益低于预期；信息化平台建设低于预期；化肥销售因天气等因素销售低于预期，并购事项不能获得审批通过风险。（齐鲁证券）

象屿股份：政策刺激带来估值提升机会

传统生产资料物流服务商成功切入粮食供应链物流。公司主营分为两大块：大宗商品供应链物流、物流园区开发运营，其中，大宗商品供应链物流包括粮食、金属材料、塑化产品链、林产品、进口汽车等几十个品种。目前粮食供应链业务后来居上，上半年净利润占比便达到62%，上半年主要利润来源于粮食收购与流通分销业务。

市场化的粮食供应链服务商是未来发展方向。象屿农业打造产销一体化的粮食供应链一方面是为了减少对国家粮食代收代储补贴的依赖程度，另外一方面公司也在寻求以市场化的方式通过网络化物流服务平台连接上游种植服务和下游采购与分销交易，真正在“北粮南运”的大物流领域获取利润。目前公司积极在东北粮食产区增加合作布点扩展自身对粮食产源的把控力度，同时也在争取覆盖更多的南方粮食消耗生产商，增加上下游客户的粘性。

粮食供应链未来发展的空间和公司比较优势。玉米临储行业集中度低：作为全国主要玉米生产基地，黑龙江玉米年产量在6000万吨，作为仓容规模较大的少数临储企业象屿农业的自有仓容为206万吨，占比3.4%，象屿农业具有广阔的市场空间；粮食供应链业务的核心是巨额资金垫付，物流服务商不仅要垫付巨额粮款，还要应付季节性预付款峰值冲击，庞大的资金需求是制约民营企业和个人临储库发展的关键桎梏，象屿股份作为一家具有丰富的供应链管理经验，内控严明的大型上市公司，无疑在融资渠道以及融资额度上占尽先机。

估值与评级：我们看好上市公司以轻资产为主导的横向扩张和纵深供应链物流战略。预计2014年粮食供应链将为公司贡献2.4亿元的净利润，上游种植合作项目的收益部分将于第四季度表现；2015-2016传统大宗商品供应链物流营收平稳，物流园区利润有望得到政策支持小幅上扬的基础上，公司粮食供应链业务利润将继续稳步增长。我们预测2014年、2015年、2016年象屿股份EPS分别为0.33元、0.42元、0.50元，对应PE为34倍、27倍、22倍。考虑自贸区政策落地对象屿口岸业务形成的利好刺激，给予公司“买入”评级。

风险提示：未来国家取消对玉米的保护政策，公司短期盈利将受到不利影响。（西南证券）

海南橡胶：量增价降上半年净利润下滑接近70%

[摘要]

公告：2012年上半年净利润下滑66.19 12年上半年，公司实现橡胶产品销售15.37万吨，同比增长30.70%；实现营业收入39.36亿元，同比减少8.56%；上半年受天然橡胶销售价格大幅下跌影响，公司净利润同比出现了大幅下降，实现归属于上市公司股东的净利润1.43亿元，同比减少66.19%；每股收益0.04元。

2季度净利润环比下降，严重低于我们预期根据公司公告，2季度单季度，虽然收入环比增长16.24%至21.16亿元，但成本增加21.80%至19.25亿元，2季度毛利相对1季度减少4909.79万元，1季度单季度净利润4140.72元，每股收益0.01元，环比下降60%。

由于2季度橡胶进入开割期，公司橡胶产量和销量增长属于正常情况，但由于2季度天然橡胶均价较1季度下降2300元/吨左右，并考虑到存货减值准备的计提，这些因素导致2季度净利润远远低于1季度。

国内天然橡胶严重依赖进口中国目前是全球第一大天胶消费国，2011年消费量超过350万吨，占全球需求量的30%以上；但国内产量只有70万吨左右，80%左右依赖进口（其中15%左右从印尼进口）。

我们调低对公司的盈利预测，无投资评级鉴于天然橡胶产品价格跌幅超出我们的预期，我们调低对公司的盈利预测。

我们预计，2012-2013年，公司每股收益分别为0.07、0.09和0.12元，目前股价（6.40）对应市盈率分别是93、68和54倍；虽然公司具备资源属性，但我们认为公司目前的股价仍然超出我们认为的合理价值，所以暂不给公司投资评级。

风险因素：天然橡胶价格下滑。

登海种业：估值回归可期推荐评级

[摘要]

要点：

我们近期调研了登海种业，就公司、行业近况与管理层进行了交流，要点如下（详细纪要可参见正文）：

母公司与良玉系列增长势头强劲：新销售季的良好开局预示母公司品种与良玉系列将延续强劲增长势头，具体而言：登海605增速预计在40%左右、良玉系列同比增速超30%、登海618有望翻倍。本销售季登海母公司与丹东良玉的收入贡献将首度超过登海先锋。

先玉系列表现或好于悲观预期：先玉335渠道库存已基本清理完毕且本种植季大田表现依然优秀，预计14/15销售季先玉系列表现或好于悲观预期。同时，在品种表现稳定且没有新品威胁的情况下，未来2-3年先玉系列推广面积预期将保持稳定。

公司品种储备丰富，绿色通道实施将加速商品化进程：公司品种储备丰富，类605/335各有53个品种在研，未来3年预计有超过10个品种可供商业化。此外，绿色通道的实施更将显著加速公司品种的商业化进程。

行业压力下价格体系依然稳固：尽管本年度制种产量下滑，但行业库存短期依然过剩，部分品种出现低价倾销现象，对市场价格造成一定冲击。不过公司依然坚持稳价增量的策略，主要得益于良好的品种表现、可控的库存水平以及公司对市场较强的把控能力。

制种成本下滑利于毛利率改善：因行业制种需求下滑，本年度公司制种成本下滑4-6%至2，200元/亩左右，同时制种单产略有提升；因此在产品价格平稳的基础上，公司14/15销售季毛利率有一定改善空间。

建议因品种销售略好于预期，我们上调14/15年盈利预测2.2%/3.2%至1.09元/1.39元，同时引入16年预测1.72元，预计14~16年净利润同比增速为14%/28%/24%。我们认为，登海605与良玉系列的快速增长将有效对冲先玉系列下滑所造成的不利影响，且先玉新销售季表现可能略好于市场悲观预期，因此在短期业绩不确定性消除且1H15业绩有望显著增长的情况下，公司估值回归可期。

因盈利上调及板块估值中枢提升，我们上调目标价12.5%至45元，对应15年32倍市盈率，维持“推荐”评级。

风险品种推广低于预期；行业供求关系变化令种子提价难度增加；自然灾害导致公司制种减产。

辉丰股份：控线下农村入口强烈推荐评级

[摘要]

投资要点现代农业三大驱动力：政策护航，生产力与生产关系两翼齐飞我们认为农业现代化实现的三大驱动力是：1）政策支持下的制度驱动。农业的特殊性决定了国家层面的制度因素是最核心的驱动力，土地流转等一系列政策推出证实了制度在不断完善；2）生产力驱动，集中于农业自动化、信息化建设，主要由优势自动化企业和IT企业推动；3）生产关系驱动，体现在变革渠道，改善供需关系，提升整体运营效率，互联网化是最直接的方式，而目前市场发展真空，“大行业 小公司”格局蕴含巨大的想象空间。

我们最看好由辉丰股份和中国农药发展与应用协会等合资成立的农一网：1）半官方背景将最先享受到制度红利；2）农药产品切入是农资电商平台最优选择；3）线下工作站把控农村入口，打造农业O2O生态体系。

以农药切入农资电商平台，满足市场大、品类多、刚需、高频四大特征农资电商平台从大品类来看分为：种子、农药、化肥、农机。我们从市场空间、品类（SKU）丰富度、刚需程度、高频程度综合考虑，认为以农药切入农资电商平台是最佳选择。1）市场空间：中国农药市场空间约为600亿，其中90%是通过分销体系销售，效率非常低；2）品类丰富度：大品类主要分为除草剂、杀虫剂、杀菌剂，每个大品类里有上千个品种，而且根据作物不同农药配比也不同；3）刚需程度：农药用于防治病虫害，在农民生产过程中，刚需程度非常高；4）高频程度：

从使用频次来看，农药远高于种子、农机、化肥。

农一网以农药产品切入，选取农药行业优势企业导入电商平台，打通线下闭环，培育农民用户后，再引入其他农资品类。而且其第三方的角色定位更有助于其建立农资电商平台。

打破传统分销渠道体系，把控线下农村入口农民的用户痛点主要体现在两点：1）农资产品性价比低，2）服务弱。农一网打破传统分销渠道，销售、结算通过线上电商平台完成，配送及其他增值服务通过线下工作站和服务站完成，形成O2O闭环，为农民提供最佳的用户体验。

我们认为工作站和服务站是农一网的最大价值点，把控了农村入口，是农资产品下乡和农产品进城的重要关口，目前通过投资加盟的方式鼓励传统经销商和零售商转型，从最近两期的推广来看，进程或大幅超预期。

主业提供安全边际，电商平台或将反哺公司全面覆盖除草剂、杀虫剂、杀菌剂这些农药细分领域，配套的农药中间体业务除满足自身生产还有很多用于外销，2013年外销的中间体贡献收入5.2亿（收入占比为25%）。公司现有主要品种都有广阔的市场潜力，其中产能具有较大放量空间的主要包括：杀菌剂里的氟环唑（现产能1700吨，去年销量900多吨，预计今年为1200吨）、咪鲜胺（现产能6800吨，去年销量3000多吨，预计今年增速约为20%，未来会更快）；除草剂里的辛酰溴苯腈（现产能7000吨，去年销量3000多吨，海外市场很大）；杀虫剂里的联苯菊酯（去年和今年产能为800吨和2000吨，今年新增的1200吨从下半年开始逐步放量）。

电商平台引入优势农药企业进驻，通过服务下游农药制剂生产客户，进一步锁定公司未来订单，我们认为电商平台或将反哺传统业务，实现超预期发展。

投资建议目前贡献业绩的仍是传统业务，我们预计2014年-2016年公司营收为24.3亿、30.2亿、38亿，同比增长16.5%、24.3%、26.1%，EPS分别为0.72、0.96、1.30，对应PE为28、21、15。我们认为，公司传统业务提供了安全边际，农一网为公司注入高弹性，在大行业和大趋势的背景下，公司具备独特禀赋和先发优势，看好农一网的巨大成长空间，给予“强烈推荐”评级，合理价值为28.8元，对应明年PE30倍。

我们跟踪农一网发展的关键节点分别在于：第一阶段：线下工作站、服务站落地，闭环打通；第二阶段：农药行业产品O2O闭环顺利运行；第三阶段：加入种子、化肥、农机等其他农资产品扩充品类，形成大农资电商平台；第四阶段：打造农业全流通平台。目前来看，第一阶段和第二阶段的超预期发展是大概率事件。

风险农业政策推出不及预期，线下工作站和服务站推广不及预期，竞争对手强势进入，农民用户互联网普及不及预期。

诺普信：公司长期成长逻辑未变强烈推荐评级

[摘要]

公司发布三季报，三季度单季度出现亏损，主要由于常隆农化诉讼影响，但是这个影响为一次性影响，不改变我们对公司长期价值的判断。我们认为公司长期成长逻辑未变，公司不断深化渠道改革，构建O2O农资大平台，产品竞争力不断提升，业绩有望持续高增长。下调14年盈利预测，预计2014-2016年EPS为0.30元、0.51元和0.63元，当前股价对应的PE分别为33倍、20倍和16倍，维持“强烈推荐”评级。

事件：公司发布三季报，前三季度实现收入19.1亿，同比增长25.57%；归属上市公司股东净利润1.78亿，同比增长4.69%。三季度单季度实现营收3.82亿，归属上市公司股东净利润为-2667万，其中单季度投资收益为-4547万。

常隆农化诉讼导致业绩低预期：三季度单季度亏损2667万，主要原因是受常隆农化诉讼影响。常隆农化由于排污问题，被判赔偿8270万元环境修复费，公司持有常隆农化35%股权，持有常隆农化母公司常隆化工35%股权，环境修复费反映在诺普信的投资收益中，三季度单季度投资收益为-4547万元，与我们之前测算的影响金额基本一致。从毛利率数据看，三季度单季度毛利率为40.29%，高于一二季度36%的水平，公司日常经营情况依然稳健。

参股经销商，渠道变革不断深化：公司渠道改革不断深化，CK与AK渠道协同发展。与此同时，公司提出战略合作经销商的概念，通过选取优质的合作经销商，共同出资设立子公司，强化双方的合作深度，终极目标便是成为国内最强大的一体化解决方案服务商。目前，公司已与十家战略合作经销商共同设立子公司，未来将会继续增加。在参股经销商的之后，公司协助战略合作经销商建立诺普信体验店，为经销商、零售店、农户提供全方位技术指导和服务，可以有效加强公司与经销商合作粘度，提升渠道影响力和控制力，强化公司经营模式。成立合资公司的同时，经销商附带有一定的业绩承诺，如果盈利不达预期，经销商需要按照约定价格回购公司持有的股权。由于有业绩承诺，公司的投资风险得到相应地降低。

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